我們在10年提出精工鋼構(18.88,0.69,3.79%)為我們儲備的11年具翻倍潛質三家建筑牛股之一，在我們“明年鋼構即今年裝飾”邏輯框架下，我們延續對于鋼結構發展空間、加快發展驅動因素、行業競爭格局等基本面的研究。
鋼結構行業高速發展：近年來，我國鋼結構行業呈現持續并且快速的增長勢頭，鋼結構產量從2002年的850萬噸，增長到2008年的2180萬噸，年均復合增長率達到17.0%，全國鋼結構產量自上世紀90年代至今增長已超過10倍。根據中國鋼結構行業協會的預測，2009年、2010年的鋼結構產量分別為2295、2600萬噸，同比分別增長5.3%、13.3%。鋼結構產量10年的預測增速從09年低點開始出現明顯復蘇，10年逐漸實現鋼結構行業景氣趨勢向上的拐點轉變。
鋼結構行業成長空間與驅動：(1)市場空間：與發達國家相比，我國的鋼結構使用量還很低，發展空間依然巨大，可以從鋼結構用鋼和建筑面積兩個維度說明。鋼結構用鋼/粗鋼總產量：2008年，我國鋼結構占粗鋼產量的4.38%。發達國家鋼結構產量占粗鋼的比例基本都在10%以上，其中美國15%，日本12%。建筑鋼結構/建筑總量：我國建筑鋼結構占建筑總量比重僅為8%，美國和日本分別為65%和50%；(2)成長驅動：1、“十一五”前3年為發展最快階段，“十二五”前3年和政府換屆年期間存在建設加速需求；2、產業轉移和產業升級背景下，廠房建設對于輕鋼等鋼結構需求大幅提升，消費升級提升重鋼需求，高鐵、地鐵等公共基礎建設興起提升空間鋼結構的需求；3、鋼結構協會提出的“十一五”規劃中2010年鋼結構產量占粗鋼比重達到10%，而最近預測占比值僅為5.5%，隨著行業上市企業數量增多以及重視程度提升，鋼結構行業具備二次追趕目標的能力。
行業集中度提升趨勢：全國鋼結構企業目前已超過3,000家，年產量在2萬噸以上的僅約50家企業，其中10家左右的鋼結構企業年產量達到20萬噸以上。我們估算2009年前20名建筑鋼結構企業的市場份額約為17%，前30名的市場份額約為20%，而同期美國的MBMA會員(共43家)的市場份額為39%。精工鋼構以50萬噸產量排名第一，市場占有率僅為2.18%。新的模式與新產業將提升龍頭企業市場占有率：精工鋼構試圖依托自身品牌和技術獲取訂單，通過外協來杠桿化放大自身產能；東南網架(16.28,0.08,0.49%)建筑鋼結構膜材項目，光正、杭蕭鋼構(9.13,0.02,0.22%)發展鋼結構產業住宅項目，鴻路鋼構加強設備、橋梁鋼構制造。
精工鋼構05年至09年復合增速43.8%，金螳螂(70.88,0.00,0.00%)44.4%，11年鋼構即10年裝飾，看好公司業績與估值雙輪驅動，股權激勵11年12月第一期，保障進入快速發展軌道。年內目標價25-30元，三年看50元。
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